2025年9月18日，联邦公开市场委员会经过投票，决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%。这一调整符合市场普遍预期，反映出美联储在经济增长放缓、就业市场降温以及通胀压力尚存的复杂环境下，采取了审慎的宽松措施。
新任联储理事斯蒂芬·米兰投下了唯一的反对票，他主张进行更大幅度的降息。市场此前关注的其他几位理事则支持了本次25个基点的降息决定，显示出委员会内部在适度宽松上形成了主流共识。
美联储在声明中指出，2025年上半年的经济增长有所放缓，消费支出是主要影响因素。同时，最新的通胀数据仍高于长期目标，表明物价压力依然存在。就业市场的显著降温成为关注焦点，美联储主席鲍威尔在随后的发布会上多次提及就业面临的下行风险。
美联储同步更新了经济预测，小幅上调了2025年的GDP增长预期，同时维持了对失业率和通胀水平的原有判断。
鲍威尔新闻发布会：聚焦就业、通胀与政策路径
在会后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔系统阐述了此次利率调整的背景与考量，强调了风险平衡的变化和政策调整的必要性。其核心观点可归纳如下：
关注劳动力市场变化
鲍威尔指出，近期劳动力市场的风险状况发生了明显变化，市场活力有所减弱。他特别提到，若招聘持续低迷而裁员增加，失业率可能较快上升。他认为，需要正视就业目标所面临的风险正在加大，这种降温不仅与外部因素有关，也反映出经济内在动能的放缓。
评估通胀动态
鲍威尔承认近期通胀水平有所回升，商品价格上涨是主要推动力。他预计部分价格上涨的影响可能是暂时的，长期通胀预期仍然保持稳定。鲍威尔重申，美联储致力于使通胀回归目标水平，并预计相关指标将在未来数年逐步与目标一致。
政策向中性水平过渡
鲍威尔表示，当前的货币政策立场仍具有限制性，此次降息25个基点是一次“风险缓释”操作，旨在推动利率向更中性的水平过渡。这样可以在支持就业市场的同时，避免对通胀造成额外压力。他同时指出，更大幅度的降息并未获得广泛支持，这反映了决策层对过度宽松持有的谨慎态度。
决策独立性与数据依赖
针对决策层内部存在的不同预测，鲍威尔解释称，这源于对经济前景和适宜政策的不同评估，在复杂环境下是正常现象。他重申美联储的决策严格依据经济数据，并强调其运作具有独立性。
内部不同观点与经济预测
斯蒂芬·米兰的反对票成为本次会议的一个看点。作为新任理事，他在上任伊始便主张更激进的宽松，反映出其对经济下行风险的深度担忧。而其他几位此前被市场关注的官员则支持了主流决定。
同时公布的点阵图揭示了官员们对未来利率路径的不同看法：
多数官员预计年内还会有进一步的降息，但幅度和次数存在分歧；
有官员预计维持利率不变，显示出偏鹰派的倾向；
另有个别官员主张进行幅度更大的降息。
长期利率预期中值保持不变。在经济预测方面，未来几年的GDP增长、失业率及通胀预期均进行了相应更新。
市场反响与国际联动
（现货黄金5分钟图 来源：网络）
降息决定公布后，金融市场出现了一系列反应。美国长期国债收益率下行，黄金价格冲高后有所回落，美元指数走低。股市方面，部分板块表现活跃。市场交易情况显示，投资者对美联储年内再次降息的预期有所升温。
部分国家和地区的央行也随即调整了利率政策。国际汇市方面，主要货币汇率出现相应波动。这些联动反应凸显了主要经济体货币政策的外溢效应。
机构观点与未来展望
多家市场分析机构对此进行了解读。有观点认为，美联储未来的决策可能更具争议性，在相对强劲的经济预期下，许多官员对进一步宽松持审慎态度。
另有分析指出，美联储主席的谨慎表态反映了其在支持就业与控制通胀之间寻求平衡。基于数据决策、不预设路径的立场，为应对各种经济不确定性保留了灵活性。
也有机构认为，当前的预测倾向显示出对经济增长的优先考虑，但如果通胀或就业数据出现超预期变化，可能会改变既定的政策路径。
国际媒体评论称，美联储的审慎降息和其对风险管理的关注，表明其正在复杂的经济环境中稳步前行。通胀、就业等多重因素的相互作用，可能继续给市场带来波动。
总结
总体来看，此次25个基点的降息是美联储对就业市场风险上升的针对性回应，同时保持了对通胀态势的密切关注。政策旨在推动利率向中性水平过渡，以在支持经济的同时维护物价稳定。
决策层内部的不同意见和预测分歧，增加了未来政策路径的不确定性。市场对进一步宽松的预期有所增强，但官员们的审慎态度提示，未来的政策调整将高度依赖经济数据的表现。全球市场的联动反应表明，投资者需持续关注后续的经济指标演变。
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